En noviembre de 2023 la inflación mensual en Argentina se ubicaba en torno al 12,8%, con una variación interanual de 160,9%. Al asumir la presidencia en diciembre de ese año, el gobierno de Javier Milei lanzó un programa de estabilización articulado sobre tres pilares: la política fiscal, la monetaria y la cambiaria. El programa logró una fuerte desaceleración de la inflación: hacia julio de 2026 la mensual fue del 2,1% y la interanual del 33,8%. Pero trajo costos macroeconómicos —una recuperación heterogénea, con retrocesos en sectores relevantes, mayor desempleo e informalidad y menores ingresos— que se abordan a lo largo de este informe, con el objetivo de dimensionar qué tan extendidos y persistentes resultaron estos efectos a más de dos años del inicio del programa.

Figura 1. Estimador mensual de actividad económica. Evolución agregada y sectorial
Serie desestacionalizada, nov-23=100. Período noviembre 2023 - mayo 2026

Fuente: Vector Regional en base a INDEC.

El análisis revela una recuperación heterogénea entre sectores: mientras el Agropecuario, el Hidrocarburífero y la Minería muestran gran dinamismo, la Industria, la Construcción y el Comercio continúan rezagados respecto de noviembre de 2023. Esta heterogeneidad no es un dato menor: los sectores más dinámicos son precisamente los que tienen menor capacidad relativa de traccionar empleo en el resto de la economía, mientras que los rezagados son los que más podrían hacerlo. El informe completo profundiza además en los efectos sobre el empleo —con una tasa de desocupación que se mantiene 2,1 p.p. por encima de fines de 2023 y un aumento sostenido de la informalidad— y sobre los ingresos, donde los salarios públicos, en particular los del sector nacional, aún se ubican muy por debajo de sus valores previos al programa.